Bank Indonesia (BI) menjelaskan perbedaan antara indeks suku bunga pinjaman antara bank Indonesia Overnight Index Average (INDONIA) dengan Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR) yang resmi dihentikan mulai 1 Januari.

Kepala Grup Departemen Pengembangan Pasar Keuangan (DPPK) BI Arief Rachman mengatakan INDONIA lebih transparan karena mencerminkan tingkat suku bunga rata-rata transaksi pinjaman antarbank yang benar-benar terjadi di pasar.

Sementara itu, JIBOR disusun berdasarkan penawaran atau kuotasi suku bunga antarbank bukan transaksi aktual.

"Mulai 1 Januari BI sudah full menggunakan INDONIA. INDONIA merupakan salah satu pengembangan pricing yang kredibel. Jadi kita harapkan pasar keuangan kita, IndONIA dapat menjadi satu-satunya acuan harga di pasar keuangan yang kredibel berdasarkan harga transaksi yang terjadi di pasar. Dengan demikian diharapkan dengan harga yang kredibel dan transparan pelaku di pasar keuangan dapat melakukan transaksi di pasar keuangan dengan harga yang lebih kredibel dan transparan," ujarnya dalam media briefing di Jakarta, Rabu (7/1).

Arief mengatakan bagian dari inisiatif global dari G20 yang sudah dilaksanakan sejak 2013. Indonesia sebagai salah satu anggota G20 juga melaksanakannya sebagai bagian dari benchmark reform.

INDONIA ditetapkan berdasarkan rata-rata suku bunga transaksi pinjam-meminjamkan rupiah tanpa agunan dengan jangka waktu overnight yang dilaporkan oleh seluruh bank kepada Bi. Dengan demikian, INDONIA merupakan suku bunga transaksi yang terbentuk dari transaksi pasar.

"Sampai dengan nanti di 2030 kita akan terus berusaha untuk mengembangkan IndONIAdan tidak hanya tenor overnight tapi juga tenor-tenor lain sampai dengan 12 bulan untuk agar pasar keuangan ini memiliki harga yang semakin kredibel," ujarnya.

Adapun penetapan INDONIA dilakukan dengan menghitung rata-rata tertimbang berdasarkan nilai nominal transaksi (volume-weighted average) atas seluruh data transaksi yang dilakukan pada hari transaksi, yang dilaporkan oleh bank kepada Bank Indonesia melalui sistem laporan harian bank umum sejak pukul 07.00 WIB s/d 18.00 WIB (dan koreksi online hingga pukul 19.00 WIB).

INDONIA mulai dipublikasikan oleh BI sejak 1 Agustus 2018 pada setiap hari kerja pukul 19.30 WIB di website Bank Indonesia. Dengan mulai dipublikasikannya IndONIA per 1 Agustus 2018 yang terbentuk dari transaksi pasar, IndONIA diharapkan dapat menggantikan peran JIBOR tenor overnight sebagai benchmark rate pasar uang.

Per tanggal 2 Januari 2019, Bi tidak lagi memublikasikan JIBOR tenor overnight dan diharapkan pada saat itu kontrak-kontrak keuangan yang sebelumnya menggunakan JIBOR overnight sebagai referensi dapat beralih ke IndONIA sebagai referensi terkini untuk tenor overnight.

Dalam rangka meningkatkan pemanfaatan INDONIA sebagai suku bunga referensi alternatif untuk menghitung suku bunga jangka panjang yang diantaranya dapat dilakukan dengan cara merata-ratakan INDONIA secara majemuk, Bank Indonesia mempublikasikan Compounded INDONIA.

Compounded INDONIA adalah suku bunga yang dihitung berdasarkan rata-rata bunga majemuk (compounded average interest) dari INDONIA selama periode tertentu.

BI menghitung Compounded INDONIA berdasarkan INDONIA yang dipublikasikan di website Bank Indonesia dengan basis penghitungan jumlah hari tetap (fixed day structure), yaitu dari INDONIA sejak awal periode bunga, sampai satu hari sebelum tanggal publikasi Compounded IndONIA.

Compounded INDONIA dipublikasikan untuk tenor standar 30 hari, 90 hari, 180 hari dan 360 hari kalender di website Bank Indonesia, setiap hari kerja pukul 08.00 WIB mulai tanggal 1 Februari 2023. Penggunaan Compounded INDONIA yang dipublikasikan di website Bank Indonesia sepenuhnya menjadi tanggung jawab para pihak yang bertransaksi.

JAKARTA, KOMPAS.com - Bank Indonesia (BI) resmi menggunakan Indonesia Overnight Index Average (IndONIA) sebagai suku bunga acuan di pasar keuangan mulai 2026.

Hal ini menyusul penghentian publikasi Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR) mulai 1 Januari 2026.

Mengutip Whitepaper Penggunaan IndONIA yang dipublikasikan BI, suku bunga acuan di pasar keuangan merepresentasikan nilai uang serta biaya peminjaman melalui berbagai instrumen keuangan.

Referensi suku bunga atau benchmark rate digunakan untuk membandingkan harga atau suku bunga suatu produk keuangan seperti pinjaman, surat berharga, dan derivatif terhadap benchmark atau terhadap produk keuangan lainnya.

Selain itu benchmark rate juga dapat dijadikan indikator pengambilan keputusan dalam investasi, pinjaman, dan biaya serta alat untuk melakukan valuasi aset atau kewajiban pelaku ekonomi.

Dengan demikian, keberadaan suku bunga acuan yang kredibel menjadi elemen penting dalam sistem keuangan.

Kepala Grup Departemen Pengembangan Pasar Keuangan BI Arief Rachman mengatakan, selama ini benchmark rate di pasar uang Indonesia masih didominasi oleh kuotasi yang bersumber dari panel perbankan, yakni JIBOR.

Namun, sejalan dengan agenda global benchmark reform, Indonesia memerlukan referensi suku bunga rupiah yang lebih kuat, andal, dan memiliki kredibilitas tinggi dengan basis transaksi riil untuk memperdalam pasar keuangan.

Oleh karenanya, BI mengganti publikasi JIBOR dengan IndONIA mulai 2026.

"Yang kita lakukan di Indonesia ini, ketika kita menghentikan JIBOR dan memperkenalkan IndONIA, ini merupakan bagian dari global benchmark reform di dunia," ujar Arief saat Taklimat Media di Jakarta, Rabu (7/1/2026).

Apa Itu IndONIA?

Mengutip Peraturan BI Nomor 20/7/PBI Tahun 2018, IndONIA adalah indeks suku bunga atas transaksi pinjam-meminjamkan rupiah tanpa agunan yang dilakukan antarbank untuk jangka waktu overnight di Indonesia.

Suku bunga IndONIA ditetapkan oleh BI berdasarkan rata-rata suku bunga pinjam-meminjam antarbank pada seluruh bank konvensional di Indonesia.

BI juga berkewajiban melakukan publikasi IndONIA setiap akhir hari transaksi pada halaman depan website BI agar pelaku pasar lebih mudah menemukan publikasi IndONIA.

Bagaimana Suku Bunga IndONIA Terbentuk?

Arief menjelaskan, berbeda dengan JIBOR yang dihitung berdasarkan rata-rata harga penawaran, IndONIA dihitung dari rata-rata transaksi aktual yang sudah terjadi di pasar.

BI akan mengumpulkan harga transaksi pasar uang antarbank (PUAB) overnight yang telah terjadi dari seluruh bank konvensional yang saat ini berjumlah 91 bank.

Lalu BI akan menghitung rata-rata tertimbang by volume transaksi tersebut untuk menghasilkan IndONIA.

Metode tersebut berbeda dengan perhitungan suku bunga JIBOR yang hanya ditetapkan dari harga kuotasi penawaran PUAB dari 17 bank kontributor.

Pada JIBOR, BI menetapkan 17 bank kontributor untuk menyampaikan kuotasi suku bunga penawaran ke BI setiap hari kerja.

Selanjutnya, BI akan menghitung dengan metode rata-rata sederhana untuk menghasilkan JIBOR.

Dengan kata lain, suku bunga IndONIA tidak bisa dimanipulasi atau direkayasa karena hanya transaksi yang benar-benar terjadi di pasar yang masuk dalam perhitungan.

Hal itu juga yang menjadi salah satu alasan BI mengganti JIBOR dengan IndONIA karena IndONIA dinilai lebih transparan dan mencerminkan kondisi aktual pasar keuangan dibandingkan JIBOR. "Kenapa IndONIA pakai harga yang terjadi? Karena itu lebih mencerminkan kondisi di pasar. Jadi IndONIA lebih memenuhi syarat sebagai suku bunga yang bisa menjadi acuan," ucapnya.

Proses Transisi JIBOR ke IndONIA Guna memastikan proses transisi dari JIBOR ke IndONIA mulus, BI telah mempublikasikan IndONIA secara paralel dengan JIBOR sejak 1 Agustus 2018.

Hal ini dilakukan agar pelaku pasar keuangan mulai terbiasa mengacu pada IndONIA.

Selain itu, BI juga telah mengumumkan penghentian publikasi JIBOR sejak 27 September 2024, disertai dengan Panduan Transisi Pengakhiran JIBOR yang disusun oleh National Working Group on Benchmark Reform.

Menurut Arief, saat ini pelaku pasar keuangan sudah mulai mengalihkan referensi suku bunga dari JIBOR menjadi IndONIA.

Hal ini terlihat dari nilai kontrak keuangan yang jatuh tempo sebelum 31 Desember 2025.

Jumlah kontrak keuangan yang mengacu pada JIBOR telah turun 67,7 persen dari sebesar Rp 140.370.000.000.000 pada September 2024 menjadi Rp 45.280.000.000.000 pada September 2025.

Sementara nilai kontrak yang memiliki fallback rate (telah dinegosiasikan dengan rate yang baru pada saat JIBOR dihapuskan) yang jatuh tempo setelah 31 Desember 2025, meningkat 35,9 persen dari Rp 164.480.000.000.000 pada September 2024 menjadi Rp 223.760.000.000.000 pada September 2025.

"Di September angkanya udah turun signifikan, karena memang udah mau berakhir. Ini mengindikasikan bahwa memang pelaku masyarakat sudah melakukan persiapan. Jadi mungkin angkanya di akhir Desember itu sudah hampir mendekati sudah tidak lagi yang masih menggunakan JIBOR," tuturnya.

Kita akan menerbitkan yang 12 bulan saja, karena orang meng-hedge kan biasanya tidak melebihi underlying-nya

Jakarta (ANTARA) - Bank Indonesia (BI) memastikan tidak akan menerbitkan BI Floating Rate Note (BI-FRN) tenor pendek atau kurang dari 12 bulan karena instrumen tersebut dirancang khusus untuk memicu transaksi dan pengembangan pasar Overnight Index Swap (OIS).

Bank sentral juga tidak akan menerbitkan BI-FRN dengan tenor lebih panjang, sesuai dengan ketentuan Undang-Undang Bank Indonesia sebagaimana telah diubah melalui Undang-Undang Pengembangan dan Penguatan Sektor Keuangan (UU P2SK).

“Apakah akan mengeluarkan (BI-FRN) yang jangka pendek? Tidak perlu. Kita akan menerbitkan yang 12 bulan saja, karena orang meng-hedge kan biasanya tidak melebihi underlying-nya,” kata Kepala Grup Departemen Pengembangan Pasar Keuangan (DPPK) BI Arief Rachman dalam Taklimat Media di Jakarta, Rabu.

Lebih lanjut, Arief menjelaskan bahwa dalam praktik manajemen risiko, pelaku pasar umumnya melakukan lindung nilai (hedging) sesuai dengan jangka waktu eksposur yang dimiliki.

Karena BI-FRN diterbitkan dengan tenor 12 bulan dan kupon bersifat mengambang (floating), maka kebutuhan hedging juga secara prinsip tidak akan melampaui tenor tersebut. Dengan demikian, penerbitan BI-FRN tenor pendek dinilai tidak diperlukan.

Sejalan dengan itu, tenor transaksi OIS yang terbentuk di pasar juga dibatasi hingga maksimal 12 bulan. Meski demikian, transaksi OIS tetap dapat dilakukan untuk tenor yang lebih pendek, seperti satu bulan atau tiga bulan, bergantung pada strategi dan kebutuhan hedging masing-masing pelaku pasar.

Dari sisi penerbitan, Arief juga menegaskan bahwa volume BI-FRN yang dilepas ke pasar akan jauh lebih terbatas dibandingkan instrumen lainnya seperti Sekuritas Rupiah Bank Indonesia (SRBI).

“Apakah nanti BI-FRN akan terus ada? Belum tentu. Karena ini hanya untuk memancing transaksi OIS di pasar,” kata Arief.

BI-FRN sendiri mulai diterbitkan pada November 2025, bersamaan dengan dimulainya fasilitasi transaksi OIS melalui mekanisme matchmaking yang melibatkan bank-bank peserta pasar.

Arief mengatakan instrumen tersebut nantinya juga dapat diperdagangkan dan dimiliki oleh bank lain di luar dealer utama. Kepemilikan BI-FRN membuat pelaku pasar terekspos pada pergerakan suku bunga mengambang, sehingga menciptakan kebutuhan hedging melalui transaksi OIS.

Sesuai dengan namanya, OIS merupakan suku bunga berbasis overnight yang mempertukarkan antara suku bunga floating dengan suku bunga tetap (fixed).

Ke depan, OIS berbasis Indonesia Overnight Index Average (INDONIA) diharapkan menjadi acuan suku bunga untuk tenor non-overnight di pasar keuangan domestik.

OIS digunakan sebagai acuan non-overnight karena karakteristiknya yang berbasis transaksi pasar, sehingga harga yang terbentuk dinilai lebih kredibel dan mencerminkan kondisi pasar secara riil.

Adapun saat ini, untuk masa transisi hingga 2027, pasar masih menggunakan compounded INDONIA untuk tenor non-overnight.

BI menargetkan OIS berbasis INDONIA dapat digunakan secara penuh sebagai pengganti compounded INDONIA mulai 2028.

Sebagai bagian dari reformasi referensi suku bunga rupiah yang sejalan dengan praktik global, BI sebelumnya juga telah menghentikan publikasi Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR) sejak 1 Januari 2026 dan digantikan dengan INDONIA sebagai suku bunga acuan untuk tenor overnight.

Pewarta: Rizka Khaerunnisa
Editor: Agus Salim
Copyright © ANTARA 2026

Bisnis.com, JAKARTA — Bank Indonesia (BI) menargetkan implementasi penuh Overnight Index Swap (OIS) sebagai acuan suku bunga tenor jangka pendek hingga 1 tahun mulai 2028. Instrumen ini bakal menggantikan skema Compounded INDONIA yang saat ini menjadi transisi pasca-penghapusan Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR).

Kepala Grup Departemen Pengembangan Pasar Keuangan BI Arief Rachman menjelaskan peta jalan pembentukan harga di pasar keuangan yang kredibel. Sejak 31 Desember 2025, BI sudah menggantikan JIBOR dengan Compounded INDONIA.

Alasannya, suku bunga JIBOR terbentuk berdasarkan penawaran bank-bank kontributor. Masalahnya, sifat pembentuk suku bunga seperti itu membuka kesempatan fraud dengan praktik rigging atau menaik-turunkan penawaran bunga demi keuntungan posisi neraca mereka (long atau short).

Akibatnya, mulai 2 Januari 2026 hingga akhir 2027, BI menggunakan menggunakan Indonesia Overnight Index Average (INDONIA) yang dihitung secara majemuk (compounded) untuk tenor non-overnight (1 bulan hingga 12 bulan).

Setelahnya, mulai 2028, BI akan beralih menggunakan OIS karena instrumen ini berbasis transaksi riil, sehingga dinilai lebih kredibel dibandingkan sekadar perhitungan matematis compounded.

"Kenapa pakai OIS? Karena OIS based on transaksi. Jadi kita ingin harga yang kredibel. Kalau sekarang sampai 2027, kita masih gunakan INDONIA, tapi yang untuk non-overnight kita compounding saja harganya," ujarnya dalam Taklimat Media BI, Rabu (7/1/2025).

Sebagai informasi, OIS adalah kontrak derivatif di mana satu pihak menukarkan suku bunga mengambang (floating) dengan suku bunga tetap (fixed). Mekanisme ini memungkinkan hedging [lindung nilai] suku bunga suatu instrumen keuangan.

Strategi BI-FRN

Untuk memuluskan jalan menuju OIS, BI menerapkan strategi regulatoryled atau intervensi aktif regulator untuk menciptakan pasar. Sejak Oktober 2025, BI menerbitkan Sekuritas Bank Indonesia Floating Rate Notes (BI-FRN).

Berbeda dengan SRBI yang berbasis diskonto, BI-FRN memiliki kupon yang bergerak setiap hari mengikuti pergerakan INDONIA. Arief menyebut instrumen ini disodorkan oleh BI agar perbankan, khususnya Dealer Utama (DU), memiliki eksposur terhadap bunga mengambang.

"Kalau bank yang punya BI-FRN, suku bunganya turun, rugi enggak dia? Rugi kan? Dia akan beli OIS [untuk lindung nilai]," jelas Arief.

Kondisi inilah yang memaksa terbentuknya pasar OIS. Melalui mekanisme matchmaking yang difasilitasi dua pialang pasar uang (PPU) sejak November 2025, bank saling melakukan bidding dan offering untuk lindung nilai.

Saat ini, BI telah berhasil membentuk harga OIS untuk tenor 1 bulan dan 3 bulan. Hingga 2027, BI menargetkan kurva OIS terbentuk lengkap hingga tenor 12 bulan (360 hari).

Arief mengungkapkan langkah ini merupakan bagian dari pilar kedua Blueprint Pengembangan Pasar Uang (BPPU) 2030, yakni Pricing (harga). BI menggunakan pendekatan "3P + I" (Product, Pricing, Participant, Infrastructure).

Dengan terbentuknya OIS pada 2028, Indonesia diharapkan memiliki referensi harga yang murni dibentuk oleh pasar, bukan sekadar turunan matematis.

"Nanti [2028], setelah sudah jadi OIS yang based on transaksi, ya sudah benar-benar kredibel," jelas Arief.

Bisnis.com, JAKARTA — Bank Indonesia (BI) menargetkan implementasi penuh Overnight Index Swap (OIS) sebagai acuan suku bunga tenor jangka pendek hingga 1 tahun mulai 2028. Instrumen ini bakal menggantikan skema Compounded INDONIA yang saat ini menjadi transisi pasca-penghapusan Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR).

Kepala Grup Departemen Pengembangan Pasar Keuangan BI Arief Rachman menjelaskan peta jalan pembentukan harga di pasar keuangan yang kredibel. Sejak 31 Desember 2025, BI sudah menggantikan JIBOR dengan Compounded INDONIA.

Alasannya, suku bunga JIBOR terbentuk berdasarkan penawaran bank-bank kontributor. Masalahnya, sifat pembentuk suku bunga seperti itu membuka kesempatan fraud dengan praktik rigging atau menaik-turunkan penawaran bunga demi keuntungan posisi neraca mereka (long atau short).

Akibatnya, mulai 2 Januari 2026 hingga akhir 2027, BI menggunakan menggunakan Indonesia Overnight Index Average (INDONIA) yang dihitung secara majemuk (compounded) untuk tenor non-overnight (1 bulan hingga 12 bulan).

Setelahnya, mulai 2028, BI akan beralih menggunakan OIS karena instrumen ini berbasis transaksi riil, sehingga dinilai lebih kredibel dibandingkan sekadar perhitungan matematis compounded.

"Kenapa pakai OIS? Karena OIS based on transaksi. Jadi kita ingin harga yang kredibel. Kalau sekarang sampai 2027, kita masih gunakan INDONIA, tapi yang untuk non-overnight kita compounding saja harganya," ujarnya dalam Taklimat Media BI, Rabu (7/1/2025).

Sebagai informasi, OIS adalah kontrak derivatif di mana satu pihak menukarkan suku bunga mengambang (floating) dengan suku bunga tetap (fixed). Mekanisme ini memungkinkan hedging [lindung nilai] suku bunga suatu instrumen keuangan.

Strategi BI-FRN

Untuk memuluskan jalan menuju OIS, BI menerapkan strategi regulatoryled atau intervensi aktif regulator untuk menciptakan pasar. Sejak Oktober 2025, BI menerbitkan Sekuritas Bank Indonesia Floating Rate Notes (BI-FRN).

Berbeda dengan SRBI yang berbasis diskonto, BI-FRN memiliki kupon yang bergerak setiap hari mengikuti pergerakan INDONIA. Arief menyebut instrumen ini disodorkan oleh BI agar perbankan, khususnya Dealer Utama (DU), memiliki eksposur terhadap bunga mengambang.

"Kalau bank yang punya BI-FRN, suku bunganya turun, rugi enggak dia? Rugi kan? Dia akan beli OIS [untuk lindung nilai]," jelas Arief.

Kondisi inilah yang memaksa terbentuknya pasar OIS. Melalui mekanisme matchmaking yang difasilitasi dua pialang pasar uang (PPU) sejak November 2025, bank saling melakukan bidding dan offering untuk lindung nilai.

Saat ini, BI telah berhasil membentuk harga OIS untuk tenor 1 bulan dan 3 bulan. Hingga 2027, BI menargetkan kurva OIS terbentuk lengkap hingga tenor 12 bulan (360 hari).

Arief mengungkapkan langkah ini merupakan bagian dari pilar kedua Blueprint Pengembangan Pasar Uang (BPPU) 2030, yakni Pricing (harga). BI menggunakan pendekatan "3P + I" (Product, Pricing, Participant, Infrastructure).

Dengan terbentuknya OIS pada 2028, Indonesia diharapkan memiliki referensi harga yang murni dibentuk oleh pasar, bukan sekadar turunan matematis.

"Nanti [2028], setelah sudah jadi OIS yang based on transaksi, ya sudah benar-benar kredibel," jelas Arief.

Bank Indonesia (BI) resmi menghentikan publikasi Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR) mulai 1 Januari 2026 sebagai bagian dari reformasi suku bunga acuan yang berangkat dari sejarah manipulasi benchmark global.

Kini, acuan pasar yang dipakai adalah Indonesia Overnight Index Average (INDONIA) yang dihitung berdasarkan transaksi aktual pinjam-meminjam antarbank.

Direktur Departemen Pengembangan Pasar Keuangan BI, Arief Rachman, mengatakan bahwa adanya reformasi suku bunga itu berangkat dari pelajaran global atas kasus manipulasi suku bunga acuan yang sebelumnya terjadi pada London Interbank Offered Rate (LIBOR) yang berbasis kuotasi, bukan transaksi riil.

“Jadi yang kita lakukan di Indonesia ini, ketika kita menghentikan JIBOR, memperkenalkan INDONIA, ini merupakan bagian dari global benchmark reform di dunia. Jadi bukan pandai-pandaiannya BI, tapi ini merupakan suatu reformasi di pasar keuangan global,” kata saat ditemui di Menteng, Jakarta Pusat, Rabu (7/1/2026).

Sebelum JIBOR digunakan di Indonesia, pasar keuangan global sudah lebih dulu mengenal LIBOR sebagai suku acuan pinjaman jangka pendek antarbank.

Sayangnya, LIBOR ditentukan berdasarkan kuotasi bank kontributor dan terbukti rentan terhadap manipulasi yang merugikan pelaku pasar. Alhasil, Financial Conduct Authority (FCA) UK menyatakan panel bank tidak lagi diwajibkan untuk mendukung LIBOR setelah 31 Desember 2021.

"Nah di 2012 ini terungkap bahwa memang kemudian ada yang namanya fraud, fraud terkait dengan LIBOR. Fraudnya bagaimana? Karena sifatnya ini merupakan suku bunga yang berdasarkan overtrade yang ditawarkan, jadi mereka bisa mengubah," pungkasnya.

Maka dari itu, BI memperkenalkan INDONIA sebagai suku bunga berbasis transaksi pinjam-meminjam Rupiah tanpa agunan untuk tenor overnight yang dihitung menggunakan metode rata-rata tertimbang berdasarkan nilai nominal transaksi (volume-weighted average) yang dilaporkan bank kepada BI setiap hari.

Sekedar informasi, INDONIA sendiri sudah dikenalkan ke publik sejak 1 Agustus 2018 dan digunakan paralel dengan JIBOR. Secara bertahap, pelaku pasar sudah mengacu pada INDONIA. Menurut survey Otoritas Jasa Keuangan (OJK), nilai kontrak keuangan yang jatuh tempo sebelum 31 Desember 2025 yang menggunakan JIBOR sebagai acuan telah turun 67,7% dari sebesar Rp140,37 triliun pada September 2024 menjadi Rp45,28 triliun pada September 2025.

IDXChannel- Bank Indonesia (BI) resmi menghentikan publikasi Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR) dan sepenuhnya beralih menggunakan Indonesia Overnight Index Average (INDONIA) sebagai acuan suku bunga mulai 1 Januari 2026.

Kepala Grup Departemen Pengembangan Pasar Keuangan (DPPK) BI, Arief Rachman mengungkapkan, kebijakan ini merupakan bagian dari reformasi benchmark guna memperkuat kredibilitas pasar keuangan nasional.

"Jadi pada tanggal 31 Desember yang lalu, Bank Indonesia sudah menghentikan publikasi dari JIBOR. Jadi mulai tanggal 1 Januari 2016 ini, Bank Indonesia sudah full menggunakan INDONIA," kata Arief, Rabu (7/1/2026).

Arief menjelaskan, langkah tersebut merupakan inisiatif BI dalam melakukan benchmark reform sebagaimana tertuang dalam Blueprint Pengembangan Pasar Uang (BPPU) 2030. Reformasi ini difokuskan pada penguatan mekanisme pembentukan harga di pasar keuangan agar lebih kredibel dan berbasis transaksi.

Lebih lanjut ia memaparkan, dalam BPPU 2030, BI menetapkan empat pilar pengembangan pasar keuangan, yakni produk, pricing, partisipan, dan infrastruktur. INDONIA menjadi salah satu instrumen utama dalam penguatan aspek pricing karena disusun berdasarkan transaksi riil di pasar.

"Kita harapkan pasar keuangan kita di Indonesia dapat menjadi satu-satunya acuan harga di pasar keuangan yang kredibel berdasarkan harga transaksi yang terjadi di pasar," kata Arief.

Dengan acuan harga yang lebih transparan, BI berharap pelaku pasar dapat melakukan transaksi keuangan dengan tingkat kepercayaan yang lebih tinggi. Reformasi benchmark ini juga sejalan dengan inisiatif global G20 yang telah dijalankan sejak 2013.

"Kita sebagai salah satu member G20 juga melaksanakan yang disebut sebagai benchmark reform. Jadi upaya kita mengganti JBOR dengan Indonesia adalah merupakan bagian dari benchmark reform secara global," tuturnya.

Ke depan, BI menargetkan penggunaan INDONIA semakin luas, tidak hanya untuk tenor overnight. Hingga 2030, BI akan terus mengembangkan INDONIA agar dapat digunakan untuk berbagai tenor hingga 12 bulan.

"Sampai dengan nanti di 2030 kita akan terus berusaha untuk mengembangkan INDONIA ini dan tidak hanya tenor overnight tapi juga tenor-tenor lain sampai dengan 12 bulan untuk agar pasarnya pasar keuangan ini memiliki harga yang semakin kredibel," kata dia.



(kunthi fahmar sandy)

Bisnis.com, JAKARTA — Bank Indonesia (BI) menyatakan bahwa transisi dari Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR) menuju Indonesia Overnight Index Average (INDONIA) bukan sekadar inisiatif domestik, melainkan bagian tak terpisahkan dari reformasi acuan suku bunga global (global benchmark reform).

Kepala Grup Departemen Pengembangan Pasar Keuangan BI Arief Rachman menjelaskan bahwa langkah ini merupakan konsekuensi dari keanggotaan Indonesia dalam G20, menyusul skandal manipulasi suku bunga London Interbank Offered Rate (LIBOR) yang terungkap pada 2012.

"Jadi, ketika kita menghentikan JIBOR dan memperkenalkan INDONIA, ini merupakan bagian dari global benchmark reform. Bukan pandai-pandainya Bank Indonesia (BI), tetapi ini reformasi pasar keuangan global," ujarnya dalam Taklimat Media BI, Selasa (7/1/2026).

Arief memaparkan bahwa sejarah kelam LIBOR menjadi titik balik. Sejak era 1950-an hingga 2000-an, pasar keuangan global bergantung pada suku bunga berbasis penawaran (offered rate), bukan transaksi nyata.

Menurutnya, suku bunga berdasarkan penawaran itu membuka celah fraud atau manipulasi. Dalam skandal LIBOR 2012, terungkap bahwa bank-bank kontributor kerap melakukan rigging atau menaik-turunkan penawaran bunga demi keuntungan posisi neraca mereka (long atau short).

Karena sifatnya pembentuk suku bunganya berdasarkan penawaran, bank bisa mengubah angka. Jika bank sedang long maka mereka naikkan rate-nya agar untung; sebaliknya, jika short maka rate-nya direndahkan.

Oleh karena itu, Financial Stability Board (FSB) yang dibentuk G20 pada 2013 merekomendasikan penggunaan acuan baru yang berbasis transaksi riil. Indonesia sebagai anggota G20 ikut mengikuti rekomendasi tersebut.

Sebagai perbandingan, Amerika Serikat sudah mengganti LIBOR dengan Secure Overnight Financing Rate (SOFR), Jepang dengan TONA, Singapura dengan SORA, dan Thailand dengan THOR.

Transparansi INDONIA

Lebih lanjut, Arief menekankan perbedaan fundamental antara JIBOR dan INDONIA terletak pada basis pembentukannya. JIBOR terbentuk dari rata-rata sederhana (simple average) kuotasi penawaran 17 bank kontributor.

Sementara itu, INDONIA yang mulai diperkenalkan sejak Agustus 2018 berbasis pada transaksi nyata (deal done) dengan perhitungan rata-rata tertimbang (volume-weighted average).

"INDONIA itu deal done, transaksi yang sudah terjadi, sehingga tidak bisa dimain-mainkan. Ini lebih mencerminkan kondisi pasar yang sebenarnya, transparan, dan memenuhi syarat sebagai acuan kredibel," tegas Arief.

Adapun dalam peta jalan transisi BI, penggunaan JIBOR tenor overnight telah dihentikan total sejak 2 Januari 2019. BI akhirnya benar-benar pensiunkan JIBOR pada 31 Desember 2025.

Kini, dari 2026—2027, fungsi JIBOR untuk tenor-tenor yang lebih panjang (1 minggu hingga 12 bulan) akan digantikan oleh Compounded INDONIA, yang dihitung berdasarkan rata-rata majemuk dari INDONIA Index. Nantinya mulai 2028, suku bunga acuan akan beralih penuh ke sistem Overnight Index Swap (OIS) berbasis transaksi nyata dan bersifat forward-looking.

REPUBLIKA.CO.ID, JAKARTA — Bank Indonesia (BI) resmi menghentikan publikasi Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR) mulai 1 Januari 2026 dan menggantinya dengan Indonesia Overnight Index Average (INDONIA) sebagai suku bunga acuan rupiah yang dihitung berdasarkan transaksi aktual pinjam-meminjam antarbank. Hadirnya INDONIA sebagai pengganti JIBOR memiliki sejarah yang cukup panjang, di antaranya terkait kasus skandal London Interbank Offered Rate (LIBOR).

Direktur Departemen Pengembangan Pasar Keuangan (DPPK) BI Arief Rachman menjelaskan lebih dalam mengenai latar belakang kehadiran INDONIA. Ia mengawali dengan penjelasan mengenai pentingnya suku bunga acuan rupiah. Menurut dia, suku bunga acuan menjadi rujukan harga berbagai produk keuangan, seperti kredit. Ketika lembaga keuangan menerbitkan surat berharga, misalnya dengan skema floating, maka akan digunakan satu harga acuan.

Alasan kedua, suku bunga acuan menjadi indikator dalam pengambilan keputusan, misalnya saat perusahaan meminjam dana atau mengajukan kredit ke bank. Ketiga, dalam konteks pengembangan instrumen di pasar keuangan, suku bunga acuan berfungsi sebagai instrumen mark to market. Mark to market berarti menilai harga suatu instrumen pada kondisi, waktu, dan titik tertentu, sehingga pada saat pembukuan terdapat harga yang jelas karena memiliki acuan.

“Nah, harga acuan itu harus punya referensi yang baik dan transparan,” ujar Arief dalam taklimat media di kawasan Menteng, Jakarta Pusat, Rabu (7/1/2026).

Lebih lanjut, Arief mengatakan langkah BI mengganti JIBOR dengan INDONIA merupakan bagian dari upaya reformasi pasar keuangan global. Hal itu mengingat Indonesia merupakan bagian dari National Working Group on Benchmark Reform (NWGBR). Ia pun menyinggung kasus fraud LIBOR yang mencuat pada 2012.

“Latar belakangnya, jadi di tahun 2012 ada (kasus skandal) LIBOR. Dulu ketika pasar keuangan mulai berkembang sejak tahun 50-an, 60-an, 70-an, 80-an, suku bunga acuan yang digunakan di pasar keuangan adalah LIBOR. Mirip dengan JIBOR,” ujar Arief.

Pada masa itu, katanya, pasar keuangan dunia memang berpusat di London. LIBOR dioperasikan dengan suku bunga overnight di London yang berbasis harga penawaran, bukan harga transaksi.

“Nah, di tahun 2012 terungkap bahwa memang ada namanya fraud, terkait dengan LIBOR. Fraud-nya bagaimana? Karena sifatnya ini merupakan suku bunga yang berdasarkan offer, overtrade yang ditawarkan, jadi mereka bisa mengubah. Ketika bank posisinya long, ketika banyak mengutangi orang, untung harganya dinaikkan, offer yang sebenarnya 50 diganti menjadi 100, padahal kalau jualan enggak di 100, tapi di 50,” ungkapnya.

Begitu pula ketika bank berada pada posisi short. Bank akan lebih diuntungkan jika suku bunganya rendah, sehingga melakukan penurunan harga, misalnya yang sebenarnya 100 diturunkan menjadi 50 demi keuntungan.

“Jadi ada beberapa bank yang bersekongkol. Ada beberapa bank besar global menjadi kontributor. ‘Eh lu harganya berapa?’, ‘Lu harganya berapa?’ ‘Oke teng jam 9 kita ambil rata-rata. Sederhananya begitu,” jelasnya.

Aksi persekongkolan tersebut kemudian terungkap. Praktik itu dikenal dengan istilah rigging, yakni menaikkan atau menurunkan harga sesuai kepentingan tertentu. Pada 2013, negara-negara G20 dalam pertemuan di Rusia meminta Financial Stability Board (FSB) mengatasi persoalan LIBOR agar lebih kredibel.

“Akhirnya di 2013 FSB mengidentifikasi beberapa suku bunga acuan yang bisa digunakan untuk kemudian bisa menggantikan LIBOR,” tuturnya.

Selanjutnya, otoritas keuangan global bersepakat menghentikan penggunaan LIBOR sebagai acuan suku bunga pinjaman antarbank pada 2021. Negara-negara kemudian memperkenalkan suku bunga pengganti LIBOR.

Amerika Serikat, misalnya, mengganti LIBOR dengan Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Singapura menggunakan Singapore Overnight Rate Average (SORA), sedangkan Jepang menggantinya dengan Tokyo Overnight Average Rate (TONA).

“Jadi ini adalah beberapa suku bunga pengganti LIBOR yang diterbitkan oleh beberapa otoritas di negara-negara tersebut. Negara-negara ini memilih untuk transisi secara penuh, enggak transisi secara berkala tetapi full,” terangnya.

“Kita (BI) ini member G20, jadi kita punya kewajiban untuk melaksanakan rekomendasi keputusan dari G20. Kalau dibandingkan negara lain, kita relatif tidak terlalu depan, tapi tidak terlalu belakang. Indonesia sudah menghentikannya pada 31 Desember 2025,” lanjutnya.

Menurut Arief, sejumlah negara lain seperti Thailand, Malaysia, Hong Kong, Korea Selatan, dan Australia masih dalam proses menggantikan LIBOR.

Bank Siap Berlakukan INDONIA

Arief mengatakan peralihan dari JIBOR ke INDONIA akan lebih mencerminkan kondisi pasar secara riil sehingga praktiknya menjadi lebih transparan dan kredibel. INDONIA dinilai lebih memenuhi syarat sebagai suku bunga acuan.

Dengan berbasis transaksi aktual, INDONIA dianggap lebih akurat dan objektif serta mencerminkan kondisi likuiditas pasar secara nyata. Hal itu menjadi bagian dari reformasi suku bunga acuan yang sejalan dengan praktik terbaik global guna memperkuat pendalaman pasar keuangan Indonesia.

“INDONIA adalah harga yang lebih transparan dan kredibel, sehingga bisa digunakan sebagai acuan oleh pelaku pasar,” tuturnya.

INDONIA sejatinya telah disiapkan sejak Agustus 2018, paralel dengan publikasi JIBOR. Kebijakan pengakhiran JIBOR diumumkan pada 27 September 2024 disertai panduan transisi yang disusun NWGBR.

Pelaku pasar secara bertahap juga telah mengacu pada INDONIA. Survei Otoritas Jasa Keuangan (OJK) menunjukkan nilai kontrak keuangan yang jatuh tempo sebelum 31 Desember 2025 dengan acuan JIBOR turun 67,7 persen dari Rp 140,37 triliun pada September 2024 menjadi Rp 45,28 triliun pada September 2025. Sementara itu, nilai kontrak yang memiliki fallback rate dan jatuh tempo setelah 31 Desember 2025 meningkat 35,9 persen dari Rp 164,48 triliun menjadi Rp 223,76 triliun.

Seiring meningkatnya transparansi pasar, aktivitas transaksi di Pasar Uang Antarbank (PUAB) juga menunjukkan kinerja positif. Hingga 19 Desember 2025, rata-rata nilai transaksi pinjam-meminjam antarbank dalam rupiah mencapai sekitar Rp 15,4 triliun per hari atau sekitar 63,5 persen dari total transaksi pasar uang.

Arief menerangkan sebanyak 17 bank di Indonesia sebelumnya menjadi kontributor JIBOR dan kini telah beralih ke INDONIA. Ia meyakini perbankan siap menjalankan INDONIA seiring terbangunnya sinergi antara BI, OJK, Kementerian Keuangan, serta Asosiasi Pasar Uang dan Pasar Valuta Asing Indonesia (Apuvindo) dalam NWGBR.

“Dengan kita bersinergi, tentunya kita bisa dengan lebih komprehensif melakukan persiapan dalam konteks beralih ke INDONIA. Berdasarkan hasil koordinasi kami dengan OJK, Kemenkeu, dan Apuvindo, bank siap untuk beralih ke INDONIA ke depan,” tegasnya.

Bank Indonesia (BI) resmi menghentikan penggunaan Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR) dan sepenuhnya beralih ke Overnight Index Average (INDONIA) sebagai suku bunga acuan rupiah mulai awal Januari 2026. INDONIA efektif digunakan sejak 2 Januari 2026 dan dihitung berdasarkan transaksi aktual pinjam-meminjam antarbank di pasar uang.

Kepala Grup Departemen Pengembangan Pasar Keuangan (DPPK) BI Arief Rachman mengatakan, sejak 1 Januari 2026 seluruh referensi suku bunga di pasar keuangan domestik telah menggunakan INDONIA. Kebijakan ini merupakan bagian dari reformasi suku bunga acuan untuk meningkatkan kredibilitas pembentukan harga di pasar keuangan.

“Jadi mulai tanggal 1 Januari 2026 ini, Bank Indonesia sudah full menggunakan INDONIA,” ujar Arief saat ditemui di Menteng, Jakarta, Rabu (7/1/2026).

Arief menjelaskan, INDONIA dinilai lebih akurat dan objektif karena disusun berdasarkan transaksi riil antarbank, sehingga mencerminkan kondisi likuiditas pasar yang sebenarnya. Penggunaan suku bunga berbasis transaksi tersebut juga sejalan dengan praktik terbaik internasional dalam reformasi benchmark rate.

“Indonesia merupakan salah satu pengembangan pricing yang kredibel. Jadi, kita harapkan pasar keuangan kita, INDONIA dapat menjadi satu-satunya acuan harga di pasar keuangan yang kredibel berdasarkan harga transaksi yang terjadi di pasar,” ujarnya.

INDONIA sejatinya telah dipublikasikan dan diperkenalkan kepada pelaku pasar sejak 1 Agustus 2018. Selama periode transisi, INDONIA digunakan secara paralel dengan JIBOR agar pelaku pasar memiliki waktu untuk menyesuaikan kontrak dan instrumen keuangan. Kebijakan pengakhiran JIBOR sendiri telah diumumkan BI sejak 27 September 2024, disertai Panduan Transisi Pengakhiran JIBOR yang disusun oleh National Working Group on Benchmark Reform (NWGBR).

Proses transisi tersebut tercermin dari penurunan signifikan penggunaan JIBOR dalam kontrak keuangan. Berdasarkan survei Otoritas Jasa Keuangan (OJK), nilai kontrak keuangan yang jatuh tempo sebelum 31 Desember 2025 dan masih menggunakan JIBOR sebagai acuan turun 67,7%, dari Rp140,37 triliun pada September 2024 menjadi Rp45,28 triliun pada September 2025.

Di sisi lain, nilai kontrak fallback rate, yakni nilai yang disepakati apabila suku bunga acuan tidak lagi berlaku dan jatuh tempo setelah 31 Desember 2025, justru meningkat 35,9% dari Rp164,48 triliun menjadi Rp223,76 triliun pada periode yang sama.

Arief menyampaikan, BI akan terus mendorong pendalaman penggunaan INDONIA, tidak hanya untuk tenor overnight, tetapi juga pengembangan tenor lain secara bertahap. “Sampai dengan nanti di 2030, kita akan terus berusaha untuk mengembangkan INDONIA ini dan tidak hanya tenor overnight, tetapi juga tenor-tenor lain sampai dengan 12 bulan,” ujarnya.

Hingga 19 Desember 2025, rata-rata nilai transaksi pinjam-meminjam antarbank dalam rupiah tercatat sekitar Rp15,4 triliun per hari atau setara 63,5% dari total transaksi pasar uang, mencerminkan aktivitas Pasar Uang Antarbank yang tetap aktif selama masa transisi.

Bank Indonesia (BI) resmi menghentikan publikasi Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR) mulai besok, Kamis (1/1). Hal itu untuk memperkuat kredibilitas dan keandalan suku bunga acuan rupiah nasional.

JIBOR merujuk pada suku bunga indikasi pinjaman tanpa agunan antarbank yang biasa menjadi acuan bank dalam menentukan suku bunga produk mereka.

Untuk menggantikan JIBOR, BI mendorong pasar keuangan Indonesia untuk menggunakan Indonesia Overnight Index Average (INDONIA), yakni suku bunga acuan Rupiah yang dihitung berdasarkan transaksi aktual pinjam-meminjam antarbank.

"Dengan berbasis transaksi aktual, INDONIA dinilai lebih akurat, objektif, dan mencerminkan kondisi likuiditas pasar secara riil. Hal ini merupakan bagian dari reformasi suku bunga acuan yang sejalan dengan praktik terbaik global, guna memperkuat pendalaman pasar keuangan Indonesia," ujar Direktur Eksekutif Kepala Departemen Komunikasi BI Ramdan Denny Prakoso dalam keterangan resmi, Rabu (31/12).

Ramdan memastikan BI telah menyiapkan dengan matang reformasi suku bunga acuan, termasuk memastikan kesiapan pelaku pasar keuangan untuk beralih dari JIBOR ke INDONIA.

INDONIA sendiri telah dipublikasikan sejak 1 Agustus 2018 paralel dengan publikasi JIBOR. Selanjutnya, kebijakan pengakhiran JIBOR diumumkan sejak27 September 2024[1]disertai denganPanduan Transisi Pengakhiran JIBOR[2]yang disusun oleh National Working Group on Benchmark Reform (NWGBR)[3].

Menurut Ramdan, pelaku pasar secara bertahap telah mengacu pada INDONIA. Survei yang dilakukan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) menunjukkan bahwa nilai kontrak keuangan yang jatuh tempo sebelum 31 Desember 2025 yang menggunakan JIBOR sebagai acuan telah turun 67,7 persen dari sebesar Rp140,37 triliun pada September 2024 menjadi Rp45,28 triliun pada September 2025.

Nilai kontrak yang memiliki fallback rate (telah dinegosiasikan dengan rate yang baru pada saat JIBOR dihapuskan) yang jatuh tempo setelah 31 Desember 2025, meningkat 35,9 persen dari Rp164,48 triliun pada September 2024 menjadi Rp223,76 triliun pada September 2025.

"Seiring dengan peningkatan transparansi pasar, aktivitas transaksi di Pasar Uang Antarbank (PUAB) juga menunjukkan kinerja yang baik. Hingga 19 Desember 2025, rata-rata nilai transaksi pinjam-meminjam antarbank dalam Rupiah mencapai sekitar Rp15,4 triliun per hari, atau sekitar 63,5% dari total transaksi pasar uang," terang Ramdan.

Ramdan menerangkan penggunaan INDONIA sebagai acuan akan mendorong terwujudnya pasar keuangan Indonesia yang modern, kredibel, dan berdaya saing global untuk mendukung pertumbuhan ekonomi berkelanjutan.

"BI akan terus memperkuat komunikasi dan koordinasi dengan pelaku pasar dan masyarakat guna memastikan kelancaran reformasi suku bunga acuan. INDONIA dipublikasikan setiap akhir hari transaksi pada halaman depan website Bank Indonesia www.bi.go.id," pungkas Ramdan.

Bank Indonesia (BI) resmi menghentikan publikasi Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR) mulai 1 Januari 2026. Sebagai gantinya, pasar keuangan Indonesia didorong untuk menggunakan Indonesia Overnight Index Average (INDONIA).

INDONIA merupakan suku bunga acuan Rupiah yang dihitung berdasarkan transaksi aktual pinjam-meminjam antarbank yang telah dipublikasikan pada 1 Agustus 2018 paralel dengan publikasi JIBOR.

Direktur Eksekutif Departemen Komunikasi Ramdan Denny Prakoso mengatakan dengan berbasis transaksi aktual, INDONIA dinilai lebih akurat, objektif, dan mencerminkan kondisi likuiditas pasar secara riil.

"Hal ini merupakan bagian dari reformasi suku bunga acuan yang sejalan dengan praktik terbaik global, guna memperkuat pendalaman pasar keuangan Indonesia," kata Denny dalam keterangan resmi, Jakarta, Rabu (31/12/2025).

Denny menambahkan, Reformasi suku bunga acuan ini dilakukan dengan persiapan yang matang oleh Bank Indonesia, termasuk memastikan kesiapan pelaku pasar keuangan untuk beralih dari JIBOR ke INDONIA.

Selanjutnya, kebijakan pengakhiran JIBOR diumumkan sejak 27 September 2024 disertai dengan Panduan Transisi Pengakhiran JIBOR yang disusun oleh National Working Group on Benchmark Reform (NWGBR).

Sementara itu, Pelaku pasar secara bertahap telah mengacu pada INDONIA. Survei yang dilakukan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) menunjukkan bahwa nilai kontrak keuangan yang jatuh tempo sebelum 31 Desember 2025 yang menggunakan JIBOR sebagai acuan telah turun 67,7% dari sebesar Rp140,37 triliun pada September 2024 menjadi Rp45,28 triliun pada September 2025.

Nilai kontrak yang memiliki fallback rate (telah dinegosiasikan dengan rate yang baru pada saat JIBOR dihapuskan) yang jatuh tempo setelah 31 Desember 2025, meningkat 35,9% dari Rp164,48 triliun pada September 2024 menjadi Rp223,76 triliun pada September 2025.

Seiring dengan peningkatan transparansi pasar, aktivitas transaksi di Pasar Uang Antarbank (PUAB) juga menunjukkan kinerja yang baik.

Hingga 19 Desember 2025, rata-rata nilai transaksi pinjam-meminjam antarbank dalam Rupiah mencapai sekitar Rp15,4 triliun per hari, atau sekitar 63,5% dari total transaksi pasar uang.

"Penggunaan INDONIA sebagai acuan akan mendorong terwujudnya pasar keuangan Indonesia yang modern, kredibel, dan berdaya saing global untuk mendukung pertumbuhan ekonomi berkelanjutan," terangnya.

Denny menegaskan, BI akan terus memperkuat komunikasi dan koordinasi dengan pelaku pasar dan masyarakat guna memastikan kelancaran reformasi suku bunga acuan. INDONIA dipublikasikan setiap akhir hari transaksi pada halaman depan website Bank Indonesia www.bi.go.id.