Bisnis.com, JAKARTA — Bank Indonesia (BI) menargetkan implementasi penuh Overnight Index Swap (OIS) sebagai acuan suku bunga tenor jangka pendek hingga 1 tahun mulai 2028. Instrumen ini bakal menggantikan skema Compounded INDONIA yang saat ini menjadi transisi pasca-penghapusan Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR).

Kepala Grup Departemen Pengembangan Pasar Keuangan BI Arief Rachman menjelaskan peta jalan pembentukan harga di pasar keuangan yang kredibel. Sejak 31 Desember 2025, BI sudah menggantikan JIBOR dengan Compounded INDONIA.

Alasannya, suku bunga JIBOR terbentuk berdasarkan penawaran bank-bank kontributor. Masalahnya, sifat pembentuk suku bunga seperti itu membuka kesempatan fraud dengan praktik rigging atau menaik-turunkan penawaran bunga demi keuntungan posisi neraca mereka (long atau short).

Akibatnya, mulai 2 Januari 2026 hingga akhir 2027, BI menggunakan menggunakan Indonesia Overnight Index Average (INDONIA) yang dihitung secara majemuk (compounded) untuk tenor non-overnight (1 bulan hingga 12 bulan).

Setelahnya, mulai 2028, BI akan beralih menggunakan OIS karena instrumen ini berbasis transaksi riil, sehingga dinilai lebih kredibel dibandingkan sekadar perhitungan matematis compounded.

"Kenapa pakai OIS? Karena OIS based on transaksi. Jadi kita ingin harga yang kredibel. Kalau sekarang sampai 2027, kita masih gunakan INDONIA, tapi yang untuk non-overnight kita compounding saja harganya," ujarnya dalam Taklimat Media BI, Rabu (7/1/2025).

Sebagai informasi, OIS adalah kontrak derivatif di mana satu pihak menukarkan suku bunga mengambang (floating) dengan suku bunga tetap (fixed). Mekanisme ini memungkinkan hedging [lindung nilai] suku bunga suatu instrumen keuangan.

Strategi BI-FRN

Untuk memuluskan jalan menuju OIS, BI menerapkan strategi regulatoryled atau intervensi aktif regulator untuk menciptakan pasar. Sejak Oktober 2025, BI menerbitkan Sekuritas Bank Indonesia Floating Rate Notes (BI-FRN).

Berbeda dengan SRBI yang berbasis diskonto, BI-FRN memiliki kupon yang bergerak setiap hari mengikuti pergerakan INDONIA. Arief menyebut instrumen ini disodorkan oleh BI agar perbankan, khususnya Dealer Utama (DU), memiliki eksposur terhadap bunga mengambang.

"Kalau bank yang punya BI-FRN, suku bunganya turun, rugi enggak dia? Rugi kan? Dia akan beli OIS [untuk lindung nilai]," jelas Arief.

Kondisi inilah yang memaksa terbentuknya pasar OIS. Melalui mekanisme matchmaking yang difasilitasi dua pialang pasar uang (PPU) sejak November 2025, bank saling melakukan bidding dan offering untuk lindung nilai.

Saat ini, BI telah berhasil membentuk harga OIS untuk tenor 1 bulan dan 3 bulan. Hingga 2027, BI menargetkan kurva OIS terbentuk lengkap hingga tenor 12 bulan (360 hari).

Arief mengungkapkan langkah ini merupakan bagian dari pilar kedua Blueprint Pengembangan Pasar Uang (BPPU) 2030, yakni Pricing (harga). BI menggunakan pendekatan "3P + I" (Product, Pricing, Participant, Infrastructure).

Dengan terbentuknya OIS pada 2028, Indonesia diharapkan memiliki referensi harga yang murni dibentuk oleh pasar, bukan sekadar turunan matematis.

"Nanti [2028], setelah sudah jadi OIS yang based on transaksi, ya sudah benar-benar kredibel," jelas Arief.

Bisnis.com, JAKARTA — Bank Indonesia (BI) menargetkan implementasi penuh Overnight Index Swap (OIS) sebagai acuan suku bunga tenor jangka pendek hingga 1 tahun mulai 2028. Instrumen ini bakal menggantikan skema Compounded INDONIA yang saat ini menjadi transisi pasca-penghapusan Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR).

Kepala Grup Departemen Pengembangan Pasar Keuangan BI Arief Rachman menjelaskan peta jalan pembentukan harga di pasar keuangan yang kredibel. Sejak 31 Desember 2025, BI sudah menggantikan JIBOR dengan Compounded INDONIA.

Alasannya, suku bunga JIBOR terbentuk berdasarkan penawaran bank-bank kontributor. Masalahnya, sifat pembentuk suku bunga seperti itu membuka kesempatan fraud dengan praktik rigging atau menaik-turunkan penawaran bunga demi keuntungan posisi neraca mereka (long atau short).

Akibatnya, mulai 2 Januari 2026 hingga akhir 2027, BI menggunakan menggunakan Indonesia Overnight Index Average (INDONIA) yang dihitung secara majemuk (compounded) untuk tenor non-overnight (1 bulan hingga 12 bulan).

Setelahnya, mulai 2028, BI akan beralih menggunakan OIS karena instrumen ini berbasis transaksi riil, sehingga dinilai lebih kredibel dibandingkan sekadar perhitungan matematis compounded.

"Kenapa pakai OIS? Karena OIS based on transaksi. Jadi kita ingin harga yang kredibel. Kalau sekarang sampai 2027, kita masih gunakan INDONIA, tapi yang untuk non-overnight kita compounding saja harganya," ujarnya dalam Taklimat Media BI, Rabu (7/1/2025).

Sebagai informasi, OIS adalah kontrak derivatif di mana satu pihak menukarkan suku bunga mengambang (floating) dengan suku bunga tetap (fixed). Mekanisme ini memungkinkan hedging [lindung nilai] suku bunga suatu instrumen keuangan.

Strategi BI-FRN

Untuk memuluskan jalan menuju OIS, BI menerapkan strategi regulatoryled atau intervensi aktif regulator untuk menciptakan pasar. Sejak Oktober 2025, BI menerbitkan Sekuritas Bank Indonesia Floating Rate Notes (BI-FRN).

Berbeda dengan SRBI yang berbasis diskonto, BI-FRN memiliki kupon yang bergerak setiap hari mengikuti pergerakan INDONIA. Arief menyebut instrumen ini disodorkan oleh BI agar perbankan, khususnya Dealer Utama (DU), memiliki eksposur terhadap bunga mengambang.

"Kalau bank yang punya BI-FRN, suku bunganya turun, rugi enggak dia? Rugi kan? Dia akan beli OIS [untuk lindung nilai]," jelas Arief.

Kondisi inilah yang memaksa terbentuknya pasar OIS. Melalui mekanisme matchmaking yang difasilitasi dua pialang pasar uang (PPU) sejak November 2025, bank saling melakukan bidding dan offering untuk lindung nilai.

Saat ini, BI telah berhasil membentuk harga OIS untuk tenor 1 bulan dan 3 bulan. Hingga 2027, BI menargetkan kurva OIS terbentuk lengkap hingga tenor 12 bulan (360 hari).

Arief mengungkapkan langkah ini merupakan bagian dari pilar kedua Blueprint Pengembangan Pasar Uang (BPPU) 2030, yakni Pricing (harga). BI menggunakan pendekatan "3P + I" (Product, Pricing, Participant, Infrastructure).

Dengan terbentuknya OIS pada 2028, Indonesia diharapkan memiliki referensi harga yang murni dibentuk oleh pasar, bukan sekadar turunan matematis.

"Nanti [2028], setelah sudah jadi OIS yang based on transaksi, ya sudah benar-benar kredibel," jelas Arief.

Jakarta (ANTARA) -

Bank Indonesia (BI) siap menerbitkan instrumen baru dengan suku bunga mengambang bernama Bank Indonesia Floating Rate Notes (BI-FRN), untuk memperdalam pasar uang dan mendorong pengembangan pasar Overnight Index Swap (OIS) berbasis INDONIA.

“Kita akan issue, rencananya tanggal 17 ini (bulan ini). Mudah-mudahan tidak ada kendala karena ini kita sudah siapkan semua,” kata Kepala Grup Departemen Pengelolaan Moneter dan Aset Sekuritas (DPMA) BI Fitra Jusdiman dalam Taklimat Media di Jakarta, Jumat.

BI-FRN merupakan surat berharga berdenominasi rupiah dengan suku bunga mengambang (floating rate) yang dihitung berdasarkan compounded INDONIA ditambah margin tertentu.

Besaran kuponnya akan dihitung berdasarkan rata-rata majemuk (compounded) suku bunga harian INDONIA selama periode berjalan, sehingga persentase kupon final baru diketahui saat jatuh tempo. Hal ini berbeda dengan instrumen BI lainnya yang menetapkan imbal hasil di awal.

Instrumen ini memiliki karakter mirip dengan operasi moneter (OM) kontraksi lainnya, namun dirancang untuk mendorong pengembangan OIS market berbasis INDONIA.

Penerbitan BI-FRN merupakan langkah awal BI untuk memperkenalkan instrumen berbunga mengambang di pasar domestik. Instrumen ini diharapkan dapat menjadi acuan baru bagi pengembangan transaksi berbasis suku bunga mengambang dan memperkuat pendalaman pasar uang.

BI-FRN bersifat tradable atau dapat diperdagangkan di pasar sekunder, dengan tenor antara 1 hingga 12 bulan. Pada tahap awal, penerbitan dilakukan secara terbatas melalui 20 dealer utama, yang kemudian dapat memperdagangkannya kepada pelaku pasar lain, termasuk lembaga nonbank dan investor nonresiden.

Sementara itu, Kepala Departemen Pengembangan Pasar Keuangan (DPPK) BI Agustina Dharmayanti menambahkan bahwa pengembangan pasar OIS merupakan bagian dari reformasi acuan suku bunga pasar domestik (domestic benchmark rate).

Secara global, arah penggunaan benchmark rate kini mengarah pada suku bunga yang berbasis data transaksi riil agar lebih akurat mencerminkan kondisi pasar dan meningkatkan kredibilitas acuan tersebut.

Ia mencontohkan, di Jepang, Singapura, Thailand, dan Amerika Serikat, acuan berbasis transaksi telah digunakan dalam berbagai produk keuangan.

Tina mengatakan, Indonesia juga tengah menjalani reformasi serupa. JIBOR yang berdasarkan kuotasi akan berakhir pada akhir 2025 dan digantikan oleh compounded INDONIA sebagai acuan transisi, sebelum OIS diharapkan mulai digunakan sebagai acuan suku bunga pasar berbasis transaksi pada 2028.

“Setelah masa transisi ini, kita harapkan OIS yang kita kembangkan dari sekarang ini, itu sudah lebih banyak, sehingga nanti di 2028 dan seterusnya, dia sudah bisa menjadi reference rate,” kata Tina.

Sebelumnya, rencana BI-FRN dan pengembangan OIS telah diungkapkan oleh Gubernur BI Perry Warjiyo dalam konferensi pers hasil Rapat Dewan Gubernur (RDG) BI Bulan Oktober 2025, Rabu (22/10).

Perry mengatakan, bank sentral terus memperkuat strategi operasi moneter pro-market salah satunya dengan menerbitkan BI-FRN dan pengembangan OIS untuk tenor di atas overnight untuk membentuk struktur suku bunga yang berdasarkan transaksi di pasar uang.

Selain itu, Perry juga mengungkapkan langkah perluasan underlying repo dengan surat berharga berkualitas tinggi lainnya, selain SBN, yang diterbitkan oleh lembaga jasa keuangan yang dibentuk atau didirikan pemerintah.

Pewarta: Rizka Khaerunnisa
Editor: Biqwanto Situmorang
Copyright © ANTARA 2025