Bisnis.com, JAKARTA — Bank Indonesia (BI) menargetkan implementasi penuh Overnight Index Swap (OIS) sebagai acuan suku bunga tenor jangka pendek hingga 1 tahun mulai 2028. Instrumen ini bakal menggantikan skema Compounded INDONIA yang saat ini menjadi transisi pasca-penghapusan Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR).

Kepala Grup Departemen Pengembangan Pasar Keuangan BI Arief Rachman menjelaskan peta jalan pembentukan harga di pasar keuangan yang kredibel. Sejak 31 Desember 2025, BI sudah menggantikan JIBOR dengan Compounded INDONIA.

Alasannya, suku bunga JIBOR terbentuk berdasarkan penawaran bank-bank kontributor. Masalahnya, sifat pembentuk suku bunga seperti itu membuka kesempatan fraud dengan praktik rigging atau menaik-turunkan penawaran bunga demi keuntungan posisi neraca mereka (long atau short).

Akibatnya, mulai 2 Januari 2026 hingga akhir 2027, BI menggunakan menggunakan Indonesia Overnight Index Average (INDONIA) yang dihitung secara majemuk (compounded) untuk tenor non-overnight (1 bulan hingga 12 bulan).

Setelahnya, mulai 2028, BI akan beralih menggunakan OIS karena instrumen ini berbasis transaksi riil, sehingga dinilai lebih kredibel dibandingkan sekadar perhitungan matematis compounded.

"Kenapa pakai OIS? Karena OIS based on transaksi. Jadi kita ingin harga yang kredibel. Kalau sekarang sampai 2027, kita masih gunakan INDONIA, tapi yang untuk non-overnight kita compounding saja harganya," ujarnya dalam Taklimat Media BI, Rabu (7/1/2025).

Sebagai informasi, OIS adalah kontrak derivatif di mana satu pihak menukarkan suku bunga mengambang (floating) dengan suku bunga tetap (fixed). Mekanisme ini memungkinkan hedging [lindung nilai] suku bunga suatu instrumen keuangan.

Strategi BI-FRN

Untuk memuluskan jalan menuju OIS, BI menerapkan strategi regulatoryled atau intervensi aktif regulator untuk menciptakan pasar. Sejak Oktober 2025, BI menerbitkan Sekuritas Bank Indonesia Floating Rate Notes (BI-FRN).

Berbeda dengan SRBI yang berbasis diskonto, BI-FRN memiliki kupon yang bergerak setiap hari mengikuti pergerakan INDONIA. Arief menyebut instrumen ini disodorkan oleh BI agar perbankan, khususnya Dealer Utama (DU), memiliki eksposur terhadap bunga mengambang.

"Kalau bank yang punya BI-FRN, suku bunganya turun, rugi enggak dia? Rugi kan? Dia akan beli OIS [untuk lindung nilai]," jelas Arief.

Kondisi inilah yang memaksa terbentuknya pasar OIS. Melalui mekanisme matchmaking yang difasilitasi dua pialang pasar uang (PPU) sejak November 2025, bank saling melakukan bidding dan offering untuk lindung nilai.

Saat ini, BI telah berhasil membentuk harga OIS untuk tenor 1 bulan dan 3 bulan. Hingga 2027, BI menargetkan kurva OIS terbentuk lengkap hingga tenor 12 bulan (360 hari).

Arief mengungkapkan langkah ini merupakan bagian dari pilar kedua Blueprint Pengembangan Pasar Uang (BPPU) 2030, yakni Pricing (harga). BI menggunakan pendekatan "3P + I" (Product, Pricing, Participant, Infrastructure).

Dengan terbentuknya OIS pada 2028, Indonesia diharapkan memiliki referensi harga yang murni dibentuk oleh pasar, bukan sekadar turunan matematis.

"Nanti [2028], setelah sudah jadi OIS yang based on transaksi, ya sudah benar-benar kredibel," jelas Arief.

Bisnis.com, JAKARTA — Bank Indonesia (BI) menargetkan implementasi penuh Overnight Index Swap (OIS) sebagai acuan suku bunga tenor jangka pendek hingga 1 tahun mulai 2028. Instrumen ini bakal menggantikan skema Compounded INDONIA yang saat ini menjadi transisi pasca-penghapusan Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR).

Kepala Grup Departemen Pengembangan Pasar Keuangan BI Arief Rachman menjelaskan peta jalan pembentukan harga di pasar keuangan yang kredibel. Sejak 31 Desember 2025, BI sudah menggantikan JIBOR dengan Compounded INDONIA.

Alasannya, suku bunga JIBOR terbentuk berdasarkan penawaran bank-bank kontributor. Masalahnya, sifat pembentuk suku bunga seperti itu membuka kesempatan fraud dengan praktik rigging atau menaik-turunkan penawaran bunga demi keuntungan posisi neraca mereka (long atau short).

Akibatnya, mulai 2 Januari 2026 hingga akhir 2027, BI menggunakan menggunakan Indonesia Overnight Index Average (INDONIA) yang dihitung secara majemuk (compounded) untuk tenor non-overnight (1 bulan hingga 12 bulan).

Setelahnya, mulai 2028, BI akan beralih menggunakan OIS karena instrumen ini berbasis transaksi riil, sehingga dinilai lebih kredibel dibandingkan sekadar perhitungan matematis compounded.

"Kenapa pakai OIS? Karena OIS based on transaksi. Jadi kita ingin harga yang kredibel. Kalau sekarang sampai 2027, kita masih gunakan INDONIA, tapi yang untuk non-overnight kita compounding saja harganya," ujarnya dalam Taklimat Media BI, Rabu (7/1/2025).

Sebagai informasi, OIS adalah kontrak derivatif di mana satu pihak menukarkan suku bunga mengambang (floating) dengan suku bunga tetap (fixed). Mekanisme ini memungkinkan hedging [lindung nilai] suku bunga suatu instrumen keuangan.

Strategi BI-FRN

Untuk memuluskan jalan menuju OIS, BI menerapkan strategi regulatoryled atau intervensi aktif regulator untuk menciptakan pasar. Sejak Oktober 2025, BI menerbitkan Sekuritas Bank Indonesia Floating Rate Notes (BI-FRN).

Berbeda dengan SRBI yang berbasis diskonto, BI-FRN memiliki kupon yang bergerak setiap hari mengikuti pergerakan INDONIA. Arief menyebut instrumen ini disodorkan oleh BI agar perbankan, khususnya Dealer Utama (DU), memiliki eksposur terhadap bunga mengambang.

"Kalau bank yang punya BI-FRN, suku bunganya turun, rugi enggak dia? Rugi kan? Dia akan beli OIS [untuk lindung nilai]," jelas Arief.

Kondisi inilah yang memaksa terbentuknya pasar OIS. Melalui mekanisme matchmaking yang difasilitasi dua pialang pasar uang (PPU) sejak November 2025, bank saling melakukan bidding dan offering untuk lindung nilai.

Saat ini, BI telah berhasil membentuk harga OIS untuk tenor 1 bulan dan 3 bulan. Hingga 2027, BI menargetkan kurva OIS terbentuk lengkap hingga tenor 12 bulan (360 hari).

Arief mengungkapkan langkah ini merupakan bagian dari pilar kedua Blueprint Pengembangan Pasar Uang (BPPU) 2030, yakni Pricing (harga). BI menggunakan pendekatan "3P + I" (Product, Pricing, Participant, Infrastructure).

Dengan terbentuknya OIS pada 2028, Indonesia diharapkan memiliki referensi harga yang murni dibentuk oleh pasar, bukan sekadar turunan matematis.

"Nanti [2028], setelah sudah jadi OIS yang based on transaksi, ya sudah benar-benar kredibel," jelas Arief.

Bisnis.com, JAKARTA — Bank Indonesia (BI) menyatakan bahwa transisi dari Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR) menuju Indonesia Overnight Index Average (INDONIA) bukan sekadar inisiatif domestik, melainkan bagian tak terpisahkan dari reformasi acuan suku bunga global (global benchmark reform).

Kepala Grup Departemen Pengembangan Pasar Keuangan BI Arief Rachman menjelaskan bahwa langkah ini merupakan konsekuensi dari keanggotaan Indonesia dalam G20, menyusul skandal manipulasi suku bunga London Interbank Offered Rate (LIBOR) yang terungkap pada 2012.

"Jadi, ketika kita menghentikan JIBOR dan memperkenalkan INDONIA, ini merupakan bagian dari global benchmark reform. Bukan pandai-pandainya Bank Indonesia (BI), tetapi ini reformasi pasar keuangan global," ujarnya dalam Taklimat Media BI, Selasa (7/1/2026).

Arief memaparkan bahwa sejarah kelam LIBOR menjadi titik balik. Sejak era 1950-an hingga 2000-an, pasar keuangan global bergantung pada suku bunga berbasis penawaran (offered rate), bukan transaksi nyata.

Menurutnya, suku bunga berdasarkan penawaran itu membuka celah fraud atau manipulasi. Dalam skandal LIBOR 2012, terungkap bahwa bank-bank kontributor kerap melakukan rigging atau menaik-turunkan penawaran bunga demi keuntungan posisi neraca mereka (long atau short).

Karena sifatnya pembentuk suku bunganya berdasarkan penawaran, bank bisa mengubah angka. Jika bank sedang long maka mereka naikkan rate-nya agar untung; sebaliknya, jika short maka rate-nya direndahkan.

Oleh karena itu, Financial Stability Board (FSB) yang dibentuk G20 pada 2013 merekomendasikan penggunaan acuan baru yang berbasis transaksi riil. Indonesia sebagai anggota G20 ikut mengikuti rekomendasi tersebut.

Sebagai perbandingan, Amerika Serikat sudah mengganti LIBOR dengan Secure Overnight Financing Rate (SOFR), Jepang dengan TONA, Singapura dengan SORA, dan Thailand dengan THOR.

Transparansi INDONIA

Lebih lanjut, Arief menekankan perbedaan fundamental antara JIBOR dan INDONIA terletak pada basis pembentukannya. JIBOR terbentuk dari rata-rata sederhana (simple average) kuotasi penawaran 17 bank kontributor.

Sementara itu, INDONIA yang mulai diperkenalkan sejak Agustus 2018 berbasis pada transaksi nyata (deal done) dengan perhitungan rata-rata tertimbang (volume-weighted average).

"INDONIA itu deal done, transaksi yang sudah terjadi, sehingga tidak bisa dimain-mainkan. Ini lebih mencerminkan kondisi pasar yang sebenarnya, transparan, dan memenuhi syarat sebagai acuan kredibel," tegas Arief.

Adapun dalam peta jalan transisi BI, penggunaan JIBOR tenor overnight telah dihentikan total sejak 2 Januari 2019. BI akhirnya benar-benar pensiunkan JIBOR pada 31 Desember 2025.

Kini, dari 2026—2027, fungsi JIBOR untuk tenor-tenor yang lebih panjang (1 minggu hingga 12 bulan) akan digantikan oleh Compounded INDONIA, yang dihitung berdasarkan rata-rata majemuk dari INDONIA Index. Nantinya mulai 2028, suku bunga acuan akan beralih penuh ke sistem Overnight Index Swap (OIS) berbasis transaksi nyata dan bersifat forward-looking.

Bisnis.com, JAKARTA — Bank Indonesia (BI) akan menerbitkan surat berharga suku bunga mengambang bernama BI-FRN (Bank Indonesia Floating Rate Note). Rencananya, penerbitan perdana BI-FRN pada Senin (17/11/2025) esok, dengan tenor hingga 12 bulan.

Kepala Grup Departemen Pengelolaan Moneter dan Aset Sekuritas BI Fitra Jusdiman menjelaskan penerbitan BI-FRN sebagai langkah bank sentral mengembangkan overnight index swap (OIS) atau instrumen lindung nilai suku bunga yang masih terbatas di pasar keuangan.

Penerbitan tahap awal hanya akan ditawarkan kepada 20 dealer utama (DU) yang kemudian dapat memperdagangkannya di pasar sekunder.

Adapun, suku bunga mengambang BI-FRN akan dihitung pada saat jatuh tempo. Dengan karakter imbal hasil seperti itu, muncul risiko fluktuasi suku bunga.

"Karena ada risiko fluktuasi suku bunga, maka perlu ada instrumen hedging [lindung nilai] yaitu berupa OIS sehingga nanti kita harapkan, dengan adanya underlying different ini [BI-FRN] yang akan ada di pasar, kemudian OIS-nya akan mulai berkembang," ungkap Fitra dalam taklimat media di Kantor BI, Jakarta, Jumat (7/11/2025).

Sementara itu, Kepala Departemen Pengembangan Pasar Keuangan BI Agustina Dharmayanti menambahkan bahwa langkah penerbitan BI-FRN ini menjadi bagian dari reformasi suku bunga acuan domestik menuju sistem berbasis transaksi (transaction-based benchmark), sejalan dengan agenda Blueprint Pengembangan Pasar Uang (BPPU) 2030.

Mulai 2026—2027, suku bunga acuan Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR) yang berlaku saat ini akan digantikan oleh Compounded INDONIA (Indonesia Overnight Index Average) sebagai backward-looking (acuan sementara), sebelum pada 2028 beralih penuh ke sistem OIS berbasis transaksi nyata dan bersifat forward-looking.

Agustina menjelaskan bahwa pasar uang dan pasar valas telah tumbuh signifikan sejak implementasi Operation Market Rate-Oriented (OMRO) pada Mei 2024. Hingga tahun ini, rata-rata harian transaksi mencapai Rp54,4 triliun di pasar uang dan US$10 miliar di pasar valas.

Pertumbuhan ini, katanya, turut didorong oleh meningkatnya aliran modal masuk melalui penerbitan SRBI serta efisiensi harga pada instrumen lindung nilai domestic non-deliverable forward (DNDF). Hanya saja, pengembangan pasar derivatif suku bunga seperti OIS dinilai masih terbatas.

“Ini kita pengen nambahin lagi pake instrumen hedging [lindung nilai] suku bunga di pasar uang, itu dengan OIS. Sekarang kecil sekali, cuman paling sekitar Rp60 miliar rupiah per hari. Nah, ini kita tambahin lagi, mudah-mudahan jadi perkembangan transaksi pasar uangnya akan semakin besar,” jelas Agustina pada kesempatan yang sama.

Melalui OIS, pelaku pasar dapat menukar pendapatan berbasis suku bunga tetap dengan suku bunga mengambang berbasis INDONIA. Mekanisme ini memungkinkan bank atau korporasi untuk melindungi eksposur mereka terhadap fluktuasi suku bunga ke depan.

Untuk mempercepat pengembangan pasar OIS, BI menyiapkan dua pendorong utama, yaitu penerbitan BI-FRN sebagai instrumen berimbal hasil mengambang dan pembentukan mekanisme matchmaking antarpelaku pasar melalui pialang pasar uang atau dealer utama.

Agustina menjelaskan bahwa BI akan menunjuk DU untuk mempertemukan tawaran beli (bid) dan jual (ask) OIS dari perbankan. Hasil transaksi tersebut nantinya akan dipublikasikan sebagai acuan harga OIS di pasar.

"Ini [pengumuman hasil transaksi] untuk mendorong price discovery [pembentukan harga] di pasar overnight index swap," ungkapnya.

BI pun meyakini dengan pengembangan OIS, kredibilitas kebijakan moneter bisa terbentuk karena bisa menjadi acuan referensi dalam menentukan harga. Menurutnya, selama ini masing-masing bank membuat referensi harga yang berbeda sehingga tidak acuan baku bagi pelaku pasar.

“Misalkan seperti KPR, KPR itu biasanya tiga bulan OIS-nya, tinggal berapa nanti marginnya. Nah OIS-nya sudah ada nanti, di-publish OIS-nya. Nah, berapa yang dikenakan oleh bank kepada nasabahnya? Ya OIS plus margin. Inilah yang nanti bisa kita lihat, apakah bank ini kemahalan atau bank itu cukup wajar gitu ya,” pungkas Fitra.

Apa Dampaknya ke Ekonomi?

Kepala Ekonom PT Bank Permata Tbk. (BNLI) Josua Pardede meyakini upaya pengembangan instrumen OIS dengan penerbitan BI-FRN akan mendapat dukungan dari pelaku pasar. Menurutnya, BI-FRN akan menjadi katalis penting dalam reformasi acuan suku bunga domestik.

Langkah itu diyakini memperkuat peralihan dari Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR) yang berbasis kuotasi menuju Indonesia Overnight Index Average (INDONIA) yang berbasis transaksi aktual. Pada akhirnya, akan terbentuk kurva suku bunga lewat pasar OIS.

Dia menjelaskan BI-FRN dirancang menyerupai surat berharga jangka pendek dengan kupon mengambang berbasis Compounded INDONIA, tenor fleksibel 1–12 bulan, dan dapat diperdagangkan di pasar sekunder maupun direpokan. Kepemilikannya juga terbuka bagi nonbank melalui sub-registry, dengan penyelesaian delivery-versus-payment di sistem BI-SSSS/RTGS, yang diikuti publikasi harga sekunder oleh PHEI sehingga lebih kredibel.

“Fitur-fitur ini mengurangi friksi pembentukan harga dan memberi utilitas nyata bagi treasury bank maupun investor non-bank,” jelas Josua kepada Bisnis, Jumat (7/11/2025).

Lebih lanjut, dia menjelaskan penerbitan BI-FRN akan beriringan dengan mekanisme matchmaking OIS di pasar, di mana dealer utama diwajibkan memasang kuotasi dua arah dengan batas sebar harga dan jendela transaksi khusus. Kombinasi keduanya diharapkan menciptakan ekosistem transaksi yang likuid, meningkatkan price discovery, dan mempercepat pembentukan kurva suku bunga berbasis pasar.

Meski demikian, Josua melihat peningkatan aktivitas tidak akan terjadi secara instan. Saat ini, rata-rata harian transaksi gabungan interest rate swap (IRS) dan OIS rupiah masih sekitar Rp100 miliar, dengan porsi OIS sekitar Rp75 miliar atau hanya 0,2% dari total instrumen pasar uang.

“Ekosistemnya masih dangkal dan koneksi antar-pelaku terbatas. Inilah yang hendak dipecahkan oleh desain BI-FRN dan matchmaking OIS,” kata Josua.

Tak hanya itu, Josua memaparkan bahwa OIS akan memainkan peran strategis dalam memperkuat transmisi kebijakan moneter BI. Tanpa pasar OIS yang likuid, pembentukan harga untuk tenor 1–12 bulan rawan ditentukan oleh kuotasi tipis sehingga mengganggu efisiensi penetapan suku bunga kredit dan instrumen lindung nilai.

Dengan berkembangnya OIS, bank dan korporasi dapat menggunakan acuan berbasis INDONIA untuk kontrak bunga mengambang, penetapan harga kredit, dan lindung nilai risiko suku bunga.

BI juga menetapkan pembentukan forward-looking term rate berbasis transaksi sebagai sasaran akhir reformasi acuan, dilengkapi dengan langkah regulatory-led guna memperkuat interkoneksi pelaku pasar.

“Dengan OIS yang hidup, bank dan korporasi memperoleh referensi yang lebih andal untuk kontrak bunga mengambang, penetapan harga kredit berbunga mengambang, dan lindung nilai risiko suku bunga,” jelasnya.

Lewat pengembangan OIS, BI ingin meningkatkan porsi aset dengan suku bunga mengambang (floating rate asset) di pasar keuangan domestik. Dengan demikian, struktur bunga di sistem keuangan lebih sensitif terhadap perubahan kebijakan moneter.

Menurut Josua, peningkatan porsi aset berbunga mengambang akan memberikan keuntungan bagi seluruh pelaku pasar. Bagi perbankan, semakin banyak aset dan liabilitas yang bergerak mengikuti INDONIA akan menekan risiko suku bunga dan memperbaiki pengelolaan likuiditas.

Bagi investor nonbank, BI-FRN menjadi alternatif penempatan dana yang tetap aman dari risiko harga ketika suku bunga bergerak naik. Sementara bagi pembentuk harga, semakin besar porsi instrumen berbasis INDONIA, semakin kuat pula sinyal suku bunga antar-tenor karena seluruh pelaku mengacu pada basis yang sama.

“Skemanya sederhana, ketika BI mengubah suku bunga kebijakan, INDONIA sebagai suku bunga overnight bergerak, lalu kurva OIS menyesuaikan di tenor 1–12 bulan. Kupon BI-FRN dan instrumen mengambang lain otomatis menyesuaikan mengikuti INDONIA terkompon sehingga biaya dana antar-bank dan harga surat berharga mengambang cepat memantul,” terang Josua.

Dia menilai mekanisme ini memperpendek rantai transmisi kebijakan moneter ke sektor riil, karena penyesuaian suku bunga dana dan kredit terjadi lebih cepat dibandingkan mekanisme administratif.

Selain itu, BI tengah menyiapkan perluasan underlying repo mencakup obligasi korporasi berkualitas tinggi seperti terbitan PT Sarana Multigriya Finansial (SMF), lengkap dengan pengaturan haircut dan penyelesaian lintas infrastruktur. Langkah tersebut diyakini akan memperkuat pasar sekunder, memperbanyak agunan likuid, dan menambah efektivitas transmisi moneter.

Dalam jangka panjang, ketika ekosistem pasar keuangan semakin dalam, Josua pun meyakini sinyal kebijakan BI akan lebih cepat tercermin ke suku bunga perbankan dan pembiayaan korporasi.

Bisnis.com, JAKARTA — Bank Indonesia (BI) akan menerbitkan surat berharga suku bunga mengambang BI-FRN (Bank Indonesia Floating Rate Note) untuk mengembangkan overnight index swap (OIS).

Surat berharga baru ini diharapkan bisa mempercepat transmisi kebijakan moneter ke kebijakan perbankan termasuk terkait suku bunga kredit pemilikan rumah (KPR).

Selama ini kerap muncul fenomena, jika suku bunga kebijakan (BI Rate) naik maka bunga KPR ikut cepat naik. Masalahnya ketika BI Rate turun bunga, bunga KPR malah lambat atau bahkan tidak turun.

Kepala Departemen Pengembangan Pasar Keuangan BI Agustina Dharmayanti tidak menampik bahwa selama ini arah bunga KPR kerap tidak sejalan kebijakan moneter bank sentral.

Dia pun menjelaskan penerbitan BI-FRN sebagai agunan (underlying) OIS ditujukan agar tercipta referensi acuan untuk penetapan bunga produk-produk keuangan, termasuk bunga KPR.

“Kita tidak bisa memaksa [bank turunkan bunga KPR], tetapi kita dengan sinergi dan kolaborasi dengan Apindo, dengan OJK, dengan Kementerian Keuangan, ketika udah ada reference rate-nya, kita men-encourage, mari kita gunakan ini bersama-sama,” ujar Agustina dalam taklimat media di Kantor BI, Jakarta, Jumat (7/11/2025).

Dia menjelaskan bahwa perjalanan pembentukan referensi suku bunga domestik sudah dimulai pada 2018; dimulai dari peluncuran INDONIA (Indonesia Overnight Index Average), penghentian bertahap JIBOR (Jakarta Interbank Offered Rate) yang akan diganti Compounded INDONIA, hingga pengembangan instrumen OIS.

Semua inisiatif tersebut merupakan upaya kolektif otoritas moneter dan fiskal bersama pelaku industri agar pembentukan suku bunga di pasar mengacu pada data transaksi aktual, bukan semata ekspektasi.

Dia mencontohkan, model serupa telah diterapkan di Singapura, di mana penerbitan SORA (Singapore Overnight Rate Average) digunakan sebagai referensi suku bunga KPR yang ditawarkan oleh bank DBS, OCBC, UOB, Standard Chartered, hingga HSBC.

Menurut Agustina, pengembangan pasar uang domestik juga akan diarahkan menuju peningkatan porsi aset dengan suku bunga mengambang (floating rate asset), agar struktur bunga di sistem keuangan lebih sensitif terhadap perubahan kebijakan moneter.

“Suku bunga Bank Indonesia sebagai official rate agar nanti akan di-refer oleh perbankan. Kalau udah kayak gini, itu tandanya transmisi kebijakan kita kayak udah efektif banget ya,” ujarnya.

Kepala Grup Departemen Pengelolaan Moneter dan Aset Sekuritas BI Fitra Jusdiman BI menambahkan bahwa dengan pengembangan OIS, kredibilitas kebijakan moneter bisa terbentuk karena bisa menjadi acuan referensi dalam menentukan harga. Menurutnya, selama ini masing-masing bank membuat referensi harga yang berbeda sehingga tidak acuan baku bagi pelaku pasar.

“Misalkan seperti KPR, KPR itu biasanya tiga bulan OIS-nya, tinggal berapa nanti marginnya. Nah OIS-nya sudah ada nanti, di-publish OIS-nya. Nah, berapa yang dikenakan oleh bank kepada nasabahnya? Ya OIS plus margin. Inilah yang nanti bisa kita lihat, apakah bank ini kemahalan tau bank itu cukup wajar gitu ya,” pungkas Fitra pada kesempatan yang sama.

BI-FRN Terbit Perdana 17 November

Sebagai informasi, penerbitan perdana BI-FRN dijadwalkan pada 17 November 2025, dengan tenor hingga 12 bulan. Rencananya, penerbitan tahap awal hanya akan ditawarkan kepada 20 dealer utama (DU) yang kemudian dapat memperdagangkannya di pasar sekunder.

Adapun, suku bunga mengambang BI-FRN akan dihitung pada saat jatuh tempo. Dengan karakter imbal hasil seperti itu, muncul risiko fluktuasi suku bunga.

"Karena ada risiko fluktuasi suku bunga, maka perlu ada instrumen hedging [lindung nilai] yaitu berupa OIS sehingga nanti kita harapkan, dengan adanya underlying different ini [BI-FRN] yang akan ada di pasar, kemudian OIS-nya akan mulai berkembang," ungkap Fitra.

Agustina menambahkan bahwa langkah penerbitan BI-FRN ini menjadi bagian dari reformasi suku bunga acuan domestik menuju sistem berbasis transaksi (transaction-based benchmark), sejalan dengan agenda Blueprint Pengembangan Pasar Uang (BPPU) 2030.

Mulai 2026—2027, suku bunga acuan Jakarta Interbank Offered Rate (JIBOR) yang berlaku saat ini akan digantikan oleh Compounded INDONIA (Indonesia Overnight Index Average) sebagai backward-looking (acuan sementara), sebelum pada 2028 beralih penuh ke sistem OIS berbasis transaksi nyata dan bersifat forward-looking.

Agustina menjelaskan bahwa pasar uang dan pasar valas telah tumbuh signifikan sejak implementasi Operation Market Rate-Oriented (OMRO) pada Mei 2024. Hingga tahun ini, rata-rata harian transaksi mencapai Rp54,4 triliun di pasar uang dan US$10 miliar di pasar valas.

Pertumbuhan ini, katanya, turut didorong oleh meningkatnya aliran modal masuk melalui penerbitan SRBI serta efisiensi harga pada instrumen lindung nilai domestic non-deliverable forward (DNDF). Hanya saja, pengembangan pasar derivatif suku bunga dinilai masih terbatas.

“Ini kita pengen nambahin lagi pake instrumen hedging [lindung nilai] suku bunga di pasar uang, itu dengan OIS. Sekarang kecil sekali, cuman paling sekitar Rp60 miliar rupiah per hari. Nah, ini kita tambahin lagi, mudah-mudahan jadi perkembangan transaksi pasar uangnya akan semakin besar,” jelas Agustina.

Melalui OIS, pelaku pasar dapat menukar pendapatan berbasis suku bunga tetap dengan suku bunga mengambang berbasis INDONIA. Mekanisme ini memungkinkan bank atau korporasi untuk melindungi eksposur mereka terhadap fluktuasi suku bunga ke depan.

Untuk mempercepat pengembangan pasar OIS, BI menyiapkan dua pendorong utama: penerbitan BI-FRN sebagai instrumen berimbal hasil mengambang dan pembentukan mekanisme matchmaking antarpelaku pasar melalui pialang pasar uang atau dealer utama.

Agustina menjelaskan bahwa BI akan menunjuk DU untuk mempertemukan tawaran beli (bid) dan jual (ask) OIS dari perbankan. Hasil transaksi tersebut nantinya akan dipublikasikan sebagai acuan harga OIS di pasar.

"Ini [pengumuman hasil transaski] untuk mendorong price discovery [pembentukan harga] di pasar overnight index swap," ungkapnya.